冲击与Au:对冲恐惧

2011年4月26日。

2011年4月26日。

作为最初的“货币”，黄金一直因其光泽、延展性和纯度而受到高度重视。克罗伊斯国王被认为是第一批金币的发明者，直到20世纪初，金币仍然是全球的主要货币^th世纪。继他之后的古代国王也可能要为第一次通货膨胀负责，因为他们开始在金币中添加铅——增加了皇家货币供应量，但同时降低了硬币的价值。在战争、瘟疫和政治动荡时期，人们小心翼翼地囤积黄金，以抵御生活的沧桑。

变化不大。如今，黄金的受欢迎程度和价值继续延续牛市，并创下新高这个月/四月，现货金价格首次突破每盎司1500美元。这种最珍贵的商品的价格可能继续攀升吗?拥有黄金真的能保护财富免受通货膨胀的破坏吗?也许对投资者来说最贴切的是，黄金的长期繁荣是否预示着价值的下跌:我们现在是否进入了“黄金泡沫”的后期阶段?

对于金价的未来走向，经济评论人士当然存在分歧。一些人指出，所有可能提高黄金吸引力的因素都存在完美的相关性:通胀威胁和大规模量化宽松政策助长的货币贬值，盛产石油的中东和北非普遍存在的经济不稳定和地缘政治动荡，以及普遍处于创纪录低位的利率，这让储户几乎没有选择。考虑到所有这些因素，我们正在目睹对恐惧和不确定性的典型反应——投资者购买黄金，囤积黄金，等待市场状况出现一些“正常化”。作为Interactive Investor零售衍生品主管迈克•麦卡登证实:“当出现任何类型的市场灾难时，你通常会看到黄金价格上涨，因为它被视为安全的避风港。这使得它成为对冲这些事件的理想工具。”

除此之外，印度和中国富裕消费者的需求也在不断增长。这两个国家是受通胀上升影响最严重的国家之一，它们日益富裕的居民通过积累当然是有限的资源来巩固自己的财富。根据世界黄金协会(World Gold Council)的数据，2010年亚洲消费者占珠宝和投资总需求的51%。

据说，中国家庭现在更有可能在新年交换黄金礼物，而不是传统的装满现金的红包。作为全球最大的黄金买家，印度的黄金需求在每年9月婚礼季开始时达到峰值。与此同时，工业消费上升，看涨的交易员还指出，央行政策的转变导致银行成为黄金的净买家。无论这是否代表着对美元前景的悲观情绪(美元兑一篮子主要货币的汇率越来越接近历史低点)，还是仅仅是各国央行明智的转移注意力的策略，可用的美元供应已变得进一步受限。

还有很多交易员对黄金的前景远没有那么乐观。根据路透社市场分析师王涛的说法，单是技术分析就表明，黄金价格遵循一个八年周期:随着2004年开始的金价飙升(2007年信贷危机爆发后的最强劲涨幅)，如果研究证明正确的话，金价应该在2012年见顶——王涛预计金价将达到每盎司约2000美元的高点。他并不是唯一一个怀疑黄金能否继续不可阻挡地攀升的人:路透社(Reuters)最近对分析师进行的一项调查预测，随着经济状况恢复正常，通胀风险得到缓解，需求将放缓。尽管存在主权债务问题、美元走软以及各国央行进一步收购，但一些人认为，一旦疯狂收购黄金的热潮消退，到2015年，金价可能会跌至每盎司1000美元。

由第五栏媒体提供的信息图表

不断上升的黄金价格可能在一定程度上表明了市场的恐惧，但投资黄金和其他贵重商品真的能有效抵御通胀吗?投资者显然认为，在低利率和货币供应增加继续对通胀和汇率风险产生影响之际，这是一种明智的对冲策略。然而，研究表明，纵观历史，黄金价格与通货膨胀的上升并没有特别好的相关性，而且可能会突然大幅下跌——尤其是在经济和政治不确定性消退时。

许多投资者，无论是个人投资者还是机构投资者，最近都不知道该投资哪里，所以他们选择了最安全的资产:终极货币，这种货币在国家货币失灵时也能发挥作用。虽然投资者仍然紧张不安，但许多人将继续在黄金中寻求安全——而印度的婚礼季节甚至还没有开始。

爱丽丝布里格斯
投资的作家
EconomyWatch.com