金砖派对结束了
新兴市场正面临压力。本专栏认为，这不仅仅是逆风，而是金砖四国的狂欢结束了。他们重新开始的能力取决于他们在经济繁荣时期缺乏勇气的艰难时期进行改革的能力。
新兴市场正面临压力。本专栏认为，这不仅仅是逆风，而是金砖四国的狂欢结束了。他们重新开始的能力取决于他们在经济繁荣时期缺乏勇气的艰难时期进行改革的能力。
在迷恋了10年之后，投资者突然背弃了新兴市场。在金砖四国(巴西、俄罗斯、印度和中国)，经济增长率迅速下降，经常账户余额恶化。令人惊讶的不是这段罗曼史结束了，而是它本可以持续这么长时间。
从2000年到2008年，世界经历了有史以来最大的大宗商品和信贷繁荣之一。高盛(Goldman Sachs)传金砖四国势不可挡。
然而，《创世纪》警告说，在七年的丰年之后，“将会有七年的饥荒，饥荒将会毁灭这片土地”。《创世纪》似乎描述了大宗商品和信贷的联合周期，巴西、俄罗斯、印度和中国从中获得的好处超过了它们应得的。
克劳迪奥·博里奥报道解释金融周期的本质。已故俄罗斯总理叶戈尔·盖达尔显示商品周期是如何影响苏联领导层的在20世纪70年代的石油繁荣时期，它被狂妄自大和忽视的经济改革所困扰。上世纪80年代大宗商品价格下跌时，苏联领导人无能、无知、毫无准备，因为他们在太长时间内面临的问题太少了。
成熟经济体实行的量化宽松政策，让它们获得了大量廉价融资，将繁荣延长了5年。在经济富足的年代，金砖四国并不需要做出艰难的选择。如今，他们根深蒂固的精英们似乎既不愿意也没有能力这样做。他们的生活太美好了。
现在，所有这些繁荣都结束了:巴西和俄罗斯受到了大宗商品价格趋于稳定的打击，人们普遍预计大宗商品价格将在未来几年下降。
正如Barry Eichengreen、Park Donghyun和Kwanho Shin所说，这两个国家也可能陷入“中等收入”陷阱在一篇有影响的论文中警告过．他们发现，当人均国内生产总值(gdp)达到1.7万美元左右，即俄罗斯和巴西目前的水平时，这些国家的经济增长往往会急剧放缓。
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庞大的外汇储备
巴西、俄罗斯、印度和中国已经积累了大量的外汇储备，但它们不太可能帮助这些国家。俄罗斯就是一个很好的例子。1998年，储备耗尽，不得不大幅削减企业补贴，这使竞争环境变得公平，是一项重大改革主要因素俄罗斯经济快速复苏的背后相比之下，在2008- 2009年，俄罗斯中央银行花费了2000亿美元的充足储备。从本质上讲，这些资金流向了效率低下的国有企业和寡头企业，这些企业排挤了更好的小公司。因此，储备做出了贡献俄罗斯经济增长率的下降。
金砖四国没有利用好年景来改善其经济体系的根本状况。中国的银行杠杆比率过高在美国，印度遭受着大多数经济疾病的折磨。它的通货膨胀过高，预算赤字、公共债务和经常项目赤字过大。
由于其突出的活力，金砖四国不觉得有必要进行改革。它们的治理充其量只能算平庸，反映出严重的腐败和糟糕的商业环境。透明国际对176个国家进行了排名清廉指数．巴西排名第69，中国排名第80，印度排名第94，俄罗斯排名第133。
世界银行编制了它的营商便利指数在185个国家中，金砖四国的排名甚至更差，中国排名91，俄罗斯排名112，巴西排名130，印度排名132。俄罗斯设定了上升100级的长期目标，但迄今为止几乎没有实现这一目标。中国正在游说世界银行(World Bank)废除这一指数，这很有特点。令人惊讶的是，治理如此糟糕的国家能够在如此长的时间内保持如此快的增长。
傲慢的纪念碑，而不是必要的基础设施
人们可以从这些“白象”的建设中看到繁荣时期的傲慢。举办国际大型体育赛事说明了一切。2008年北京奥运会耗资400亿美元，超过了以往所有的奥运会。俄罗斯为2014年索契冬奥会花费了510亿美元，而2010年温哥华冬奥会花费了60亿美元。印度在2010年举办的英联邦运动会(Commonwealth Games)糟糕透顶，引起了公众的极大嘲笑。巴西最近的抗议活动在一定程度上是针对2014年足球世界杯和2016年奥运会的成本。
然而，在关键的基础设施投资方面，巴西、印度和俄罗斯的投资太少，导致了多重瓶颈。自1994年以来，俄罗斯就没有扩大其铺砌的公路网。直到2018年，一条连接莫斯科和圣彼得堡的高速公路才有望最终建成，而这仅仅是因为今年将轮到俄罗斯主办世界杯。相比之下，中国基础设施投资过度．
加强对国家资本主义的信念
更糟糕的是，目前金砖四国的思维走向了错误的方向。这些国家都有庞大的国有部门，而且相对来说都是保护主义国家。由于他们最近的经济成功和西方的金融危机，他们的政策制定者越来越把国家资本主义视为解决方案，而把私营企业和自由市场视为问题。
特别是在俄罗斯和巴西，有影响力的圈子呼吁国家发挥更大的作用，尽管腐败的国家是他们的主要问题。上个月，统一俄罗斯党议员、俄罗斯国家杜马经济政策委员会主席伊戈尔•鲁登斯基(Igor Rudensky)甚至表示，“经济中的领导角色和制高点应该属于国有企业……我们必须保留(苏联)历史经验中所有积极的东西”。回到未来!
即使金砖四国的政治领导人要面对现实，他们的大型国有企业也会占据主导地位。他们牢牢控制着能源、交通和银行业。无论政府的官方政策如何，它们都可以从政府那里获得廉价融资，并从经济中较弱的私人行为者那里获得垄断租金。
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但巴西、俄罗斯、印度和中国并没有统治世界。正因为如此，西方淡化了世贸组织的作用，转而在志同道合的国家之间寻求区域贸易协定，比如美国和欧洲之间的跨大西洋贸易和投资伙伴关系，以及与环太平洋地区大多数国家(中国除外)的跨太平洋伙伴关系。
金砖四国的狂欢结束了。他们重新开始的能力取决于他们在经济繁荣时期缺乏勇气的严峻时期进行改革的能力。通过Anders Aslund
©voxEU.org
安德斯Åslund自2006年起担任彼得森国际经济研究所高级研究员，同时也是乔治城大学的兼职教授。他是东欧经济领域的主要专家，在该领域拥有超过35年的经验。
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