全球货币政策分歧仍在继续
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欧元兑挪威克朗处于2015年8月以来的最低水平。欧元兑瑞典克朗汇率接近同样长的时间以来的最高水平。
欧元兑挪威克朗处于2015年8月以来的最低水平。欧元兑瑞典克朗汇率接近同样长的时间以来的最高水平。
今年前三个季度，美元兑大多数主要货币都在下跌。有两个例外。斯特林的故事是英国退欧。瑞典克朗是唯一对美元贬值的主要货币(约2%)。相比之下，挪威克朗是主要货币中第二强势的，兑美元上涨了近10%(落后于日元18.7%的涨幅)。
关键的驱动因素是货币政策的差异。瑞典的瑞典央行(Riksbank)一直并将继续比挪威的挪威银行(Norges Bank)更加激进。瑞典实行负利率(- 50个基点)和债券购买计划。就在本周，瑞典央行行长英维斯还表示打算进一步放松银根。挪威央行行长奥尔森(Olsen)正朝着相反的方向行动。货币偏好已从宽松转向中性。
瑞典面临的挑战不是增长。第二季度经济增长0.5%，同比增长3.4%。它面临的挑战不是通胀。上个月，潜在通货膨胀率(不是核心指标，而是使用固定抵押贷款利率)为1.4%。去年该比例接近0.9%，2014年底为0.4%。瑞典央行最担心的似乎是，随着欧洲央行继续放松政策，它可能会失去对欧元的竞争力。瑞典的经常账户盈余去年几乎占GDP的5%，预计今年将接近5.5%。
今年的预算赤字约为GDP的0.5%，是去年赤字的一半。当国际货币基金组织(IMF)和20国集团(G20)谈到拥有财政空间的国家时，瑞典往往不会被提及。这可能是由于相对较小的GDP约5500亿美元。
没有一个国家的宏观表现落后于瑞典。第二季度经济持平，但不包括北海地区，大陆经济增长了0.4%。8月份整体CPI为4.0%。剔除能源因素后的基础税率上升了3.3%。挪威的对外账户是由其石油地位推动的。它接近GDP的6.5%。它拥有大量的预算盈余(约占GDP的5.5%)，但近年来大幅减少。
这种背离已经推动诺基-斯托克交叉盘大幅走高。这是自2015年年中以来的最高水平。今年年初，挪威的汇率在0.95瑞典克朗附近。今天，它在1.07瑞典克朗以上创下新高。回溯到2012年的一周趋势线位于1.0930瑞典克朗上方，但在年底时跌向1.0870瑞典克朗。这种背离可能会带领诺基突破趋势线。我们预计股市会向SEK1.10-SEK1.12上涨。
